https://blog.crelan.be/nl/interview-arnaud-du-plessis-over-investeren-in-goud/

Gouden tijden voor goud. Maar kan dat blijven duren?

De goudprijs heeft in augustus voor het eerst de kaap gerond van de 2.000 dollar per ounce, omgerekend zo’n 31 gram. En dat terwijl de prijs van het edelmetaal in 2015 nog op een historisch dieptepunt van 1.000 dollar stond. Maar zelfs na die verdubbeling in vijf jaar tijd is het misschien nog niet gedaan: sommige investeerders verwachten dat de goudprijs nog hoger zal klimmen. Zo ook Arnaud du Plessis, een professioneel belegger in goud en goudmijnen voor vermogensbeheerder Amundi.

Investeren in goud, of niet?

Denkt u niet dat de goudprijs na de forse groei van de laatste jaren zal terugvallen?

ARNAUD DU PLESSIS “Een terugval of een pauze, zoals we de voorbije maand zagen, is normaal en zelfs gezond. Maar ik geloof dat er een goeie kans is dat de goudprijs uiteindelijk nog hoger zal klimmen. En de kansen voor de goudmijnen liggen nog beter, want ondanks de hoge goudprijs, noteren zij nog een stuk onder hun hoogste peil.”

Ook Warren Buffet gelooft dat blijkbaar, want hij kocht recent aandelen van Barrick Gold, één van de grootste goudmijnen ter wereld. Dat is opvallend, want vroeger toonde hij zich allesbehalve een fan van beleggen in goud.

DU PLESSIS “Voor mij illustreert dat twee zaken. Ten eerste: ook Buffett ziet dat de hausse van goud sterke fundamenten heeft. En ten tweede: die van de goudmijnen zien er nog beter uit.”

Wat zijn dan die goede fundamenten voor de goudprijs?

Het heeft te maken met de lage rente. En met de verwachting dat die nog lang op een laag peil zal blijven. De rente op langlopende Amerikaanse staatsobligaties bedraagt nog 0,7%, en dat is minder dan de inflatie. De zogenaamde reële rente, dat is de rente na inflatie, is daardoor negatief. Daardoor verliezen ook beleggers in langlopende obligaties aan koopkracht, waardoor ze op zoek gaan naar alternatieven. Eén zo’n alternatief is goud. Het levert dan wel geen rente op, maar het heeft de reputatie dat het op lange termijn de inflatie volgt. De prijsevolutie van goud liep in het verleden perfect parallel met de evolutie van de reële rente.

Als de rente opnieuw gaat stijgen, zou dat dus negatief zijn voor de goudprijs?

Ja, dat klopt. Maar het tegendeel lijkt te gebeuren. De Amerikaanse centrale bank heeft pas nog bekendgemaakt voortaan te streven naar een gemiddelde inflatie, in plaats van meteen in te grijpen als de inflatie boven de 2 procent stijgt. Daardoor stijgen de kansen dat de reële rente nog verder onder nul zal zakken, of nog langer zeer laag zal blijven, en dat zou de goudprijs ondersteunen.

Een klein deel van de portefeuille beleggen in goud wordt gezien als een defensieve belegging. Maar de meeste beleggingsfondsen investeren vooral in goudmijnen. Houdt dat ook een laag risico in?

DU PLESSIS “Neen. De aandelenkoersen van de goudmijnen bewegen veel forser dan de goudprijs. Op lange termijn zelfs met een factor twee tot drie. Dat is heel leuk als de goudprijs stijgt, maar het is heel pijnlijk als de goudprijs daalt. Beleggers in goudmijnen moeten dus veel risico aankunnen. Interessant is dat de goudmijnen die hefboom vandaag nog niet helemaal hebben waargemaakt. Maar ik geloof dat ze de inhaalbeweging nog zullen maken.”

Waarom?

DU PLESSIS “Omdat de kaarten nu beter liggen dan vijf jaar geleden. Toen de goudprijs naar 1.000 dollar was gezakt, waren de meeste goudmijnen verlieslatend. Daarom hebben ze de voorbije jaren hard gewerkt aan hun efficiëntie. De gemiddelde kost om goud te winnen, ligt vandaag veel lager. Het kost nu gemiddeld om en bij de 1.200 dollar om een ounce goud te delven, ver onder de goudprijs dus. De goudmijnen zijn dus heel winstgevend.”

Wat met de geopolitieke risico’s van goudmijnen?

DU PLESSIS “Lang geleden, toen veel belangrijke goudmijnen in instabiele regio’s lagen, was dat inderdaad een risico. Mede daarom heeft de industrie zich meer toegelegd op goudmijnen in Noord-Amerika en Australië. Dat zijn ook de goudmijnen waarin wij vooral beleggen.”

Goudmijnen hebben een slechte reputatie als het gaat om milieuvervuiling. Is goud delven verantwoord voor mens en klimaat?

DU PLESSIS “Het werken met chemicaliën en zuren houdt risico’s in. En zogenaamde ‘open pit mijnen’ (waarbij alle grond wordt weggegraven, red.) laten weinig over van het landschap. Maar de wanpraktijken situeren zich vooral bij de illegale mijnen, in instabiele regio’s. De Westerse goudmijnindustrie is zich er meer en meer van bewust dat ze de impact op het milieu moet beperken. Je mag gerust zijn: de beursgenoteerde Westerse goudmijnen behoren tot de betere leerlingen van de klas.”

Arnaud du Plessis, Amundi.

Disclaimer: De informatie uit deze publicatie vormt een algemene toelichting bij de financiële actualiteit en mag niet worden beschouwd als een concreet advies of aanbeveling met betrekking tot financiële producten.